早评
银河
钢材
1.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌20报3100元/吨。
2.国家统计局数据显示，10月份，中国CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点；PPI同比下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
现货价格：网价上海地区螺纹3560元（+10），北京地区3490（-20），上海地区热卷3570元（+20），天津地区热卷3510元（-）。
上周五黑色夜盘出现小幅下滑，建筑钢材成交为9.29万吨。近期美国大选落地，特朗普上台，引发了市场对后续美国对华加征关税的担忧，也因此市场预期对于11月初人 大常委会将出台更为宽松的财政政策，释放较大的资金额度对冲美国地缘政治风险，然而人 大常委会新闻发布会宣布，未来三年将新增6万亿债务限额用于置换存量隐形债务，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，以化债为主导，对黑色需求提振不明显。进入淡季，宏观预期交易权重大，叠加短期钢材供需矛盾不突出，库存低于往年同期，因此预计短期跟随宏观情绪维持偏弱走势，盘面存在压力。但而资金支持年内难以快速落地，淡季钢材供需结构持续恶化，库存累积，基本面压力显现，叠加前期原料价格上涨吞噬钢材利润，整体供应偏宽松。钢价仍然处于弱现实和强预期的结构中。预计未来黑色板块将和大盘产生分化，整体弱于大盘。
1.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌20报3100元/吨。
2.国家统计局数据显示，10月份，中国CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点；PPI同比下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
3.焦炭：日照港（600017）准一级冶金焦折盘面1903元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1900元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1410元/吨，蒙5折盘面1341元/吨，蒙3折盘面1338元/吨，澳煤折盘面1426元/吨。
双焦基本面依然偏弱，焦煤供应偏宽松局面难改。价格上，本周焦炭第二轮降级已经落地，且仍有降价预期；焦煤价格也普遍下跌30-50元/吨，市场情绪一般。宏观面上，11月8日全国人 大常委会审议批准增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，分三年安排，2024—2026年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。市场之前给了较高的预期，市场预期的政策除化债外还包括收储存量房、消费等，而当前公布的政策仅有化债的6万亿，一定程度上是不及市场预期。总体看来，当前双焦基本面偏弱，前期在预期的托底下尚能震荡运行，在市场预期暂时告一段落后，双焦面依然面临着压力。
2.套利：01-05月差反套止盈
铁矿
1.国家统计局数据显示，10月份，中国CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点；PPI同比下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
2.上海市房屋管理局数据显示，10月上海新房成交67万平方米，环比增加31%，同比增加14%；二手住房成交182万平方米，环比增加53%，同比增加77%；新房、二手住房合计成交249万平方米，同比增加54%。
3.11月8日，全国主港铁矿石成交120.18万吨，环比减10.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.29万吨，环比减27.7%。
4．青岛港（601298）PB粉现货778（+10），折标准品820；超特粉现货665（+5），折标准品892；卡粉现货904（+9），折标准品862；主流定价品为PB粉现货778（+10），折标准品820，01主力合约基差29。
上周铁矿价格宽幅震荡。上周美国大选落地，特朗普当选总统，国内人 大常委会闭幕，会议表决通过了增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济。基本面方面，国内铁矿供应端压力有所减弱，需求端铁水产量维持偏高水平，本周进口铁矿港口库存高位较快回落。整体来看，本次政策除化债之外，市场并未看到涉及地产方面的增量政策，后期需等待发改委或财政部出台具体政策，导致市场对政策落地力度低于市场预期，铁矿盘面价格高位回落，但从中长期来看，宏观政策好转仍有支撑，短期矿价进一步回落空间有限。
双硅
1.财联社11月8日电，记者从8日举行的十四届全国人 大常委会第十二次会议新闻发布会获悉，这次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。
2.沙钢自2024年11月9日起废钢上调50元/吨，具体废钢价格以2024-F30价格为准。
【逻辑分析】硅铁方面，供应端硅铁样本企业产量小幅回升，整体高位波动。需求端方面，随着部分钢材开始累库，钢厂利润有所回落，10月以来连续复产的趋势告一段落，8日当周钢联样本钢厂铁水产量环比下降1.41万吨/天。基本面方面，随着螺纹提前累库和铁水产量的下降，正反馈已临近尾声。同时，8日人 大常委会披露的财政政策仍然以化债为主导思路，对黑色金属需求端提振有限，政策预期有所落空，本周期价面临调整压力。
锰硅方面，锰硅企业开工率与产量均有小幅回落。需求端，随着螺纹钢开始累库，利润压缩之后，螺纹钢产量开始见顶回落，整体来看呈现供需双减格局。如前文所述，10月以来黑色金属钢材和原料之间的正反馈接近尾声，此前尚存政策预期对价格形成支撑，但11月8日人 大常委会披露的财政政策仍然以化债为主导思路，对黑色金属需求端提振有限，政策预期有所落空，本周期价面临调整压力。
单边：01合约震荡偏弱；
套利：01-05月差反套止盈离场；
早评
银河
铜
1.期货：上周五伦铜价格收于9433美元/吨，跌245.5美元/吨，跌幅2.54%.。沪铜主力收于76420元/吨，跌幅1.1%，沪铜指数减仓5058手至38.75万吨。
2.现货:上周五LME铜库存下降125吨至27.24万吨，COMEX铜库存下降90短吨至88802短吨。
1.十四届全国人 大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债。
2.2.11月9日，国家统计局发布2024年10月全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。数据显示，10月CPI同比上涨0.3%，10月PPI同比下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
周五，中国政府公布10万亿美元化债政策，这次政策不同于外媒市场期待的经济刺激政策，铜价见顶回落。基本面方面，目前全球铜显性库存仍然有60万吨，比去年同期高出一倍左右。随着铜价回落至76000元/吨附近，市场成交开始回暖，但是可持续性不强，主要是两网下单不积极，仍然在等待更好的价格，预计铜价在75000元/吨以下会开始激活消费。总体来看，宏观事件落地，基本面仍然弱势，预计铜价仍然处于下旬趋势。
1、单边：沪铜逢高抛空
3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略提出时间:2024年10月8日。
氧化铝
1、现货市场：近几日氧化铝现货成交频次增加，现货价格不断走高，市场询盘气氛仍旧浓厚。
2、期货市场：上周五氧化铝期货主力合约维持上涨趋势，收于5425元/吨，涨2.34%。
拉丁(ALD)近期根据氧化铝不同到厂价格测算电解铝分企业成本，并根据不同企业产业链配套情况、资金情况、大修槽情况、产能置换情况、链主地位、地方政策要求尤其是铝价走势等因素，调研和推演年底前电解铝运行状况，预计年底前电解铝行业潜在上限停产产能29万吨，同期复产和新投最大产能35万吨，年底前运行产能预计净增6万吨左右。在调研推演评估过程中，我们发现电解铝企业停产和运行影响因素具备以下特点：大修槽提前、单体规模资金实力薄弱成本较高铝企减停可能性更大但数量不多、前期停产企业氧化铝库存极低或者现货采购为主、复产槽放缓、新启槽正常等。最为值得注意的是铝价走势才是停产决心的关键。
氧化铝供需偏紧的基本面仍未改变，且海外近期再度平添供应端矛盾，印度Vedanta不仅新增产能没贡献出来反而老产能还因赤泥泄露存在一定的减产危机，而中东EGA同样面临减产的风险（目前尚未减产），市场担忧其在几内亚的矿出口被限制会带来减产担忧；海外现货价格出现跳涨，国内再度引发大量出口，导致国内供需更加紧张；最后，盘面资金博弈加剧，期货大幅领涨现货，近月合约增仓上行，非理性因素增加。强现实占据上风，补库需求提振市场情绪，期现或将维持强势，但是盘面更加强势，且月差结构显示近月端非理性因素增加，需要关注非市场因素带来的影响。后市的核心在于氧化铝供应端何时超过需求开始转向宽松引发现货价格开始下跌，但是目前来看，当前强现实格局还在持续，有很大概率会持续到中铝广西产量释放或者希望晋中开始复产，即持续到12月~1月份左右；近月端的非理性交易建议谨慎参与，日内短线为主。长期套保客户建议等远月补涨后再去逐渐介入。
单边：近月端的非理性交易建议谨慎参与，日内短线为主。长期套保客户建议等远月补涨后逐渐介入。
电解铝
1、现货市场：11月8日阿拉丁电解铝华东现货价格指数21700，涨230；华南现货价格指数21530，涨210。
2、期货市场：上周五夜盘沪铝期货主力合约大幅低开后小幅上行，收于21530元/吨，跌0.65%。
10月国内未锻轧铝及铝材出口57.7万吨，环比增加1.54万吨，摆脱9月的近半年低位，相比去年同期的44.03万吨同比增长31%。前10月累计出口549万吨，相比去年同期的469.5万吨累计同比增长16.9%。从美国大选情况来看，2025年美国难免将会加大对国内铝材及铝制品出口关税征收。在当前美国取消14国铝挤压材双方关税情况下，未尝不会出现铝材及铝制品的提前赶出口行为。
目前国内电解铝运行产能开始小幅增加，9月底开始四川启明星铝业13万吨产能复产，安顺黄果树13万吨开始复产，10月份西北地区农六师产能置换的部分进入投产阶段，贡献20万吨产能新增指标，12月份中铝清海也进入投产阶段，贡献10万吨新增指标。云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，南方电网云南地区人员反馈电力较为充足。9月份以来需求表现较好，一方面来自季节性的需求回暖，一方面来自市场对后期贸易摩擦的担忧而提前抢出口，在关税落地前争取进口报关过去，表需表现大幅上行，社会库存明显去化。尤其是板带箔、线缆等领域表现较好；节后铝价反弹抑制下游采购警惕环保预警及订单回落拖累开工下行。
单边：基本面Q4偏多，成本支撑+需求季节性拉动带来向上的力，但是目前宏观情绪仍然有反复。
锌
1.期货情况：隔夜LME市场跌2.83%至2984美元/吨；沪锌2412跌1.33%至24855元/吨，沪锌指数持仓减少2864手至26.42万手。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在25440~25780元/吨；上周五近月持仓高位，月差再度走高，下游企业后点价为主，部分贸易商收货准备交割，后续仓单或继续增加。
1.全国人 大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。蓝佛安：化债思路根本转变，将直接增加地方化债资源10万亿元，新增6万亿地方债限额分3年安排。
2.中国10月CPI同比上涨0.3%，环比下降，PPI同比降幅扩大至2.9%。
3.美国11月消费者信心指数攀升至七个月以来的最高水平，一年期通胀率预期初值降至2020年以来的最低水平。
4.中国央行三季度货政报告：坚定坚持支持性的货币政策立场，把握好利率、汇率内外均衡，持续推进利率市场化改革，改善政策利率传导，正认真研究货币供应量统计修订的方案，将逐步淡化对数量目标的关注。
5.2024年10月SMM中国精炼锌产量环比增加将近1万吨或环比增加2%左右，同比下降15%以上，高于预期值。SMM预计2024年11月国内精炼锌产量将近50万吨，环比下降1万吨以上或环比下降2.5%左右，累计同比下降6%以上。
基本面来看：国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，前期TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足。当前锌基本面处于双弱格局，但短期矿端紧缺格局未改，叠加海外冶炼端生产受扰，整体供应端更为弱势，为锌价提供支撑，预计锌价仍维持震荡趋势。
1.单边：逢低可布局少量多单；
铅
1.期货情况：隔夜LME市场跌0.66%至2023.5美元/吨；沪铅2412跌0.47%至16805元/吨，沪铅指数持仓减少526手至8.04万手。
2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日涨100元/吨至16625元/吨，再生精铅持货商报价仍以升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价升水0-100元/吨不等，个别货源贴水扩大至50元/吨；不含税精铅出厂价格报15700-15850元/吨。下游企业观望慎采，多维持刚需采购且偏向原生铅，再生精铅成交一般。
1.全国人 大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。蓝佛安：化债思路根本转变，将直接增加地方化债资源10万亿元，新增6万亿地方债限额分3年安排。
2.中国10月CPI同比上涨0.3%，环比下降，PPI同比降幅扩大至2.9%。
3.美国11月消费者信心指数攀升至七个月以来的最高水平，一年期通胀率预期初值降至2020年以来的最低水平。
4.中国央行三季度货政报告：坚定坚持支持性的货币政策立场，把握好利率、汇率内外均衡，持续推进利率市场化改革，改善政策利率传导，正认真研究货币供应量统计修订的方案，将逐步淡化对数量目标的关注。
5.SMM11月8日讯：2024年10月全国电解铅产量增量显著，环比上升8.84%，同比下滑1.34%。2024年1-10月电解铅累计产量同比下滑4.17%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。据SMM预测，11月电解铅产量将较10月持平。
基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，前期因环保等因素减产的再生铅企业逐步复产，整体供应端预计有所增量。需求端，国内整车及更换需求季节性消费上升，铅酸蓄电池市场消费相对好转。本周需要关注的是铅锭移库交仓带来的显性库存累增风险及环保因素解除后再生铅企业复产情况。
1.单边：沪铅或有冲高回落风险。
镍
1.盘面情况：周五LME镍价下跌315至16310美元/吨，LME镍库存增3078吨至150336吨，LME镍0-3升贴水-241.67美元/吨。沪镍主力合约2412下跌1030至128540元/吨，指数持仓减少3787手。
2.现货情况：金川升水环比下调50至1700元/吨，俄镍升水环比持平于-200元/吨，电积镍升水环比下调100至-150元/吨，硫酸镍价格环比上调30至27305元/吨。
1.【SMM分析10月印尼镍生铁金属吨继续上行RKAB配额放量带来供应边际宽松局面】2024年10月印尼镍生铁产量环比继续上行7.53%，同比增加13.5%。2024年累计同比增幅7.3%。
2.SMM资深分析师韩欣桐预测，2022年到2027年全球原生镍供应复合年增长率在6.5%左右，需求方面复合年增长率在5.7%左右。2024年全球原生镍供应小幅过剩，2024年至2027年供应过剩幅度将逐年扩大。
3.SMM统计，2024年10月份全国硫酸镍产量为2.87万金属吨，全国实物吨产量13.06万实物吨，环比减少11%，同比减少24.49%。
4.财联社11月10日电，格林美（002340）公告，为保障电池材料业务未来海外产能不断扩大对镍资源的战略需求，公司与淡水河谷印尼公司（PTVI）于2024年11月10日共同签署了项目投资合作框架协议。双方将共同在印度尼西亚中苏拉威西省建造一个镍资源高压酸浸绿色冶炼厂及其配套基础设施，该项目将处理来自PTVI一个矿区的部分红土镍矿，将其转化为符合市场标准规格的含镍和钴的混合氢氧化物沉淀产品（MHP），目标产能为每年6.6万吨镍含量的MHP产量，以及积极考虑开发一个正极和前驱体工厂。
特朗普胜选或将开启中美贸易战、以及对电动车的利空更多体现在长期消费上。短期镍市反弹，部分因为前期跌幅较大，部分因为印尼或将对镍矿收税。纯镍需求除不锈钢排产环比小幅增加外，难见亮点；供应端新产能爬产，镍矿镍铁价格松动，供需仍保持过剩，全球交易所持续累库，亚洲大量交仓。风险来自于印尼的镍矿政策。
1.单边：镍价低位震荡，等待印尼政策落地。
不锈钢
1.盘面情况：SS2412合约下跌225至13410元/吨，指数持仓增加3183手；
2.现货市场：冷轧13250-13600元/吨，热轧13100-13250元/吨。
1.据51bxg调研统计，2024年10月国内规模以上宽幅冷轧钢企冷轧产量合计144.71万吨，环比增加0.39%，同比增加7.19%。
2.11月4日，印度财政部税收局发布第23/2024-Customs(ADD)号通报称，接受印度商工部于2024年8月6日对原产于或进口自泰国和越南的焊接不锈钢管作出的反倾销终裁建议。（中国贸易救济信息网）
3.11月8日讯，华东S钢厂采购印尼铁价格为1010元镍(到厂含税)，成交量数干吨，交期11月。（51快讯）
特朗普胜选带来贸易战升级担忧，国内对刺激政策的力度略显失望。不锈钢需求转入淡季，终端市场保持刚需采购。供应端钢厂新产能投产，11月排产环比增加，可能逐渐形成供需压力，并令镍铁价格承压。社会库存近期仍在去化，不锈钢价格贴近成本，且印尼镍矿政策可能提高成本，均令不锈钢下行空间有限，但向上也缺乏驱动，整体维持宽幅震荡。
碳酸锂
1.盘面情况：主力2501合约下跌450至76400元/吨，指数持仓减少1834手，广期所仓单减少342至47959吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比上调450至75400元/吨、工碳环比上调450至71300元/吨。
1.近日，韩国三元材料厂L&F在2024投资者日活动中，发布了其未来的事业计划和市场展望。公司将积极推动订单多样化，预计高镍产品出货量将显著增长，并提出一系列应对通货膨胀和原材料价格波动的策略。
2.据外电11月8日消息，初创企业Vulcan Energy周五表示，将于2027年在德国开始大规模工业化生产氢氧化锂，比最初计划推迟两年。该公司已开始运营一家试点工厂。今年4月，Vulcan在德国兰道的上游萃取工厂开始生产氯化锂，氯化锂是生产氢氧化锂的重要成分。该公司目前正在为其第一家大型工业工厂筹集资金，目标是从2027年开始，每年交付2.4万吨氢氧化锂，相当于50万辆电动汽车。
3.乘联会数据显示，10月，中国新能源乘用车市场零售19.6万辆，同比增长56.7%，环比增长6.4%。10月，中国新能源乘用车生产达到137.9万辆，同比增长49.9%，环比增长12.6%；新能源乘用车出口12万辆，同比增长10.4%，环比增长13.7%。此外，当月新能源车国内零售渗透率52.9%，较去年同期渗透率提升15个百分点。统计还显示，10月中国乘用车市场零售226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%，今年以来累计零售1783.5万辆，同比增长3.2%。乘联会分析称，随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一"黄金周效应，10月车市呈高速增长态势。其中，新能源车消费增量贡献巨大。展望11月份全国乘用车市场，乘联会指出，11月是车市波动较大的时点，外部经济环境和季节性需求综合影响车市。但随着天气转冷和农民工逐步返乡，农村地区的购车热情会逐步释放，新能源车和中低端燃油车市场也会逐步升温。乘联会还提到，11月应是乘用车市场的季节性加库存期，由于年末到春节前的小城县乡市场购车需求较旺，因此历年11月都是加库存力度较大的时段。今年以来去库存力度强，结合年未超强的销量表现预期，11月应合理增加库存。
特朗普胜选对长期新能源汽车市场的增速或有负面影响，但当前下游需求受储能订单拉动超预期，12月排产可能持平11月，意味着连续四个月排产保持高位。供应端冶炼厂库存有限，产量回升缓慢。现货市场流通货源偏紧，现货基差走强，下游低价补库，基本面不支持价格深跌；然而12月国内订单可能减少，同时企业囤货意愿下降，部分冶炼厂复工追赶年内生产进度，中期供需仍有转弱预期，建议反弹沽空远月淡季合约。
1.单边：短期价格震荡偏强，等待中线反弹后沽空远月淡季合约的机会。
工业硅
1、期货市场：上周五工业硅期货主力合约震荡走弱，收于12465元/吨，跌0.87%。
2、现货市场：工业硅现货价格暂稳，西南硅厂减产支撑现货价格，西北工业硅厂出厂价性价比较高，不过出疆运费偏高。盘面价格下跌后，前期正套的部分老仓单开始流入现货市场。
11月8日，《中华人民共和国能源法》经十四届全国人 大常委会第十二次会议审议通过，正式出台，将于明年1月1日起施行。它是我国能源领域一部基础性、统领性的法律，填补了立法空白。《能源法》共九章，八十条，既明确了能源的定义、能源工作应当坚持的原则、能源监管部门职责等内容；还明确了各级各类能源规划的编制主体、编制依据等；同时对完善能源开发利用制度、加强能源市场建设、健全能源储备体系和应急制度等都作出规定。
云南、四川工厂开工率减半，预计11月工业硅月度产量环比降低5-6万吨。西南多晶硅小幅减产，预计11月多晶硅产量环比降低5%左右，有机硅和铝合金对工业硅需求暂稳。综合来看，工业硅基本面环比改善。西南多晶硅厂减产后，部分工业硅厂销售压力增加，或转而销售至盘面，增加盘面压力。此外，老仓单由于不能转抛远月合约开始逐渐流入现货市场，对华东和北方工业硅现货价格造成冲击。短期来看，工业硅在基本面好转和两大利空作用下，或依旧维持震荡走势。
关于盘面低点，在极度悲观的情况下，按照新疆非自备电厂家现金成本定价，12合约极限低点为11400-11600元/吨左右（据了解该部分厂家若能耗控制能力较强，预期最低出厂价在10400-10600元/吨之间）。但价格的极限低点需要极强的利空，且需要看到多晶硅大厂进一步加大减产力度，因而短期并不建议盲目追空，可适当配置期权。
单边：短期建议观望，后市区间操作
期权：可寻机卖出SI2501-P-12000。
贵金属
1.贵金属市场:上周五，因美元走强，以及市场对美联储的降息预期回调，伦敦金走低，最低触及2679.5美元/盎司，最终收跌0.85%，报2683.82美元/盎司。伦敦银最终收跌2.21%，报31.30美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.55%，报619.70元/克，沪银主力合约收涨0.13%，报7811元/千克。
2.美元指数：美元指数重回涨势，盘中再次上探105关口，最终收涨0.47%，报104.997。
3.美债收益率：10年期美债收益率继续回落，最终收报4.2985%。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率回吐前日大部分涨幅，最终收于7.186，跌幅0.57%。
1.美国宏观：（1）美媒：马斯克参加特朗普和泽连斯基通话，或暗示其未来重要角色；马斯克支持特朗普干预美联储。（2）美国11月消费者信心指数攀升至七个月以来的最高水平，一年期通胀率预期初值降至2020年以来的最低水平。
2.美联储观察：美联储到12月维持当前利率不变的概率为35.1%，累计降息25个基点的概率为64.9%。到明年1月维持当前利率不变的概率为22.4%，累计降息25个基点的概率为54.1%，累计降息50个基点的概率为23.6%。
当前，“特朗普交易”余温犹在，美元指数仍维持强劲走势，叠加最新出炉的数据表明美国消费者对于未来经济走势乐观且对于通胀的预期也较为温和，市场继续小幅降低对未来美联储降息幅度的押注，贵金属短期内或仍继续承压。
1.单边：背靠上方10日均线持有空单。
3.期权：卖出AG2412C8000。
早评
银河
原油
原油结算价：WTI2412合约70.38跌1.98美元/桶，环比-2.74%；Brent2501合约73.87跌1.76美元/桶，环比-2.33%。SC主力合约2412跌0.4至538.1元/桶，夜盘跌6.1至532元/桶。Brent主力-次行价差0.28美金/桶。
消息人士周日告诉路透，美国当选总统特朗普与俄罗斯总统普京进行了交谈，建议他不要让乌克兰战争升级，而美国总统拜登也计划敦促特朗普不要放弃基辅。
中国国家统计局周六公布，10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.3%，为四个月最低；工业生产者出厂价格指数(PPI)I同比下降2.9%，降幅创11个月最大。
调查结果显示，11月初美国消费者信心升至七个月来最高，衡量家庭对未来预期的指标攀升至三年多来最高。消费者信心指数升至73.0，为4月以来最高，预期中值为71.0。预期指数攀升近6%，触及78.5的2021年7月以来最高。一年通胀预期降至2.6%，为2020年12月以来最低。长期通胀预期升至3.1%。
贝克休斯公布的数据显示，截至11月8日当周，美国石油和天然气活跃钻井平台总数持稳于585座，比去年同期减少31座，降幅5%。同期石油钻井平台数量持平为479座，天然气钻井平台数量持平为102座。
美湾飓风对石油生产的影响逐渐减弱，OPEC+延长增产计划一个月对市场的利多逐渐被消化，叠加油品消费进入淡季，原油供需基本面边际走弱，月差偏弱运行。美联储如期降息，宏观风险偏好有所回升。地缘驱动短期偏多，中长期关注特朗普上台后对俄乌和伊朗问题的动作。短期油价预计呈现宽幅震荡的格局，Brent运行区间预计在70-77美金/桶，中期偏空，关注OPEC的产量政策。
液化气
PG2412夜盘收4452点（+0.54%），
PG2501夜盘收4363点（+0.30%）。
现货市场，11月8日，华南地区民用气成交区间4900—5130元/吨，环比跌50元/吨；珠三角进口气5080-5130元/吨，环比跌10元/吨。华东民用气主流成交价4850—4950元/吨，环比稳价。山东民用气主流成交在4670—4770元/吨，环比跌35元/吨。山东醚后市场主流成交区间为4800-4930元/吨，环比稳价。
华南民用气市场周五下跌。茂石化民用气外放量较多，略有累库，粤西价格下跌，其他单位走稳，部分高位出货一般。珠三角进口气市场主流意向价格下跌。部分进口码头回船，但成本高位支撑，卖方低价出货意愿不强，周五稳中个别小跌，氛围表现平平。
华东民用气市场主流价格稳定。周五区内持稳为主，个别小涨。目前区内供应量相对平稳，且后期市场有增量预期，上游推涨相对乏力，多维稳出货为主。下游按需采购，入市积极性一般，成交氛围平平。
山东民用气市场价格下跌。周五供应增加，而下游需求一般，利空市场价格。醚后C4市场价格稳定。油市窄幅波动，厂家库压可控，维稳出货。
油价宽幅震荡，液化气现货价格震荡偏弱，燃烧需求表现平平，化工装置开工水平中性。冬季暖冬预期下，海外天然气价格偏弱，丙烷较天然气比值偏高，估值端支撑有限，短期预计震荡偏弱。中长期关注贸易冲突对丙丁烷进口的影响。短期盘面价格预计宽幅震荡。
沥青
BU2412夜盘收3365点（-0.27%），
BU2501夜盘收3357点（-0.24%）。
现货市场，11月8日山东沥青现货3390-3620，华东地区3600-3820，华南地区3560-3680。
成品油基准价：山东地炼92#汽油跌222至7121元/吨，0#柴油跌18至6795元/吨，山东3#B石油焦涨97至1937元/吨。
山东市场，区内仍有部分项目赶工，不过需求端对市场提振有限，且考虑到后市需求逐步收尾，市场低价资源或将增多，部分炼厂及贸易商降价出货，调整幅度10-30元/吨。不过，炼厂整体开工率保持低位运行，现货沥青资源供应偏紧，对沥青市场价格存在底部支撑，若原油价格保持坚挺，短期沥青主流成交价格或走稳。
长三角市场主流成交价格持稳。近期区内天气晴好，部分项目赶工对市场需求有一定拉动，主力炼厂船运发货良好，目前区内大部分炼厂和社会库库存均处低位，沥青价格保持坚挺。
华南市场主流成交价持稳。刚需平稳，中下游用户按计划补货，且主力炼厂沥青低产或停产，个别地炼部分资源分流至区外，利好炼厂整体库存水平下降，沥青价格保持坚挺。后市，个别主力炼厂沥青供应量存在上升预期，且考虑到需求不及往年，多数炼厂优先出货为主，沥青价格或保持稳定。
随着气温下降，终端需求逐渐走弱，但炼厂和社会库存继续下降，产业链库存低位，叠加供应水平偏低，沥青现货价格相对坚挺，较原油更为抗跌。中长期冬季补库需求取决于市场对于明年需求和成本端油价的预期，沥青价格暂时缺乏明确驱动。
燃料油
FU01合约夜盘收3117（+0.84%），LU01夜盘收4095（+0.10%）
新加坡纸货市场，高硫首行月差13.7至12.6美金/吨，低硫首行月差14.9至12.8美金/吨。
1.周度库存变化：新加坡燃料油在岸库存环比+17.4%至283.8万吨。新加坡中质库存+2.2%，轻质库存+1.9%。ARA地区燃料油库存环比-6.6%，柴油库存-2.4%，汽油+2.7%。美湾地区燃料油库存环比-2.8%。中东地区燃料油库存环比-5.6%。日本高硫燃料油+3.0%，低硫燃料油+1.3%，日本总燃料油库存+2.3%。
2.路透，如果当选总统唐纳德·特朗普恢复与中国在第一任期内实施的贸易战，巴西石油工业可能有机会扩大对中国的出口。根据分析师StoneX引用的中国官方数据，巴西目前是中国第七大石油供应国，截至9月份平均每天供应72万桶石油，占中国市场的6.5%份额。
3.11月8日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180成交1笔，低硫燃料油0.5%S无成交。
高硫燃料油，俄罗斯炼厂检修量下行，高硫供应开始逐步回归。欧洲高硫市场收到来自中东及美国地区的高硫到港，供应紧张开始缓解。美湾燃料油市场仍续继续关注，墨西哥炼厂检修维持，美国炼厂开工及进料需求环比回归。中国进料需求关注消费税实际落地进度和原油配额使用及下发情况。
低硫燃料油，新加坡短期内低硫燃料油供应维持充足。继10月大量低硫船货运抵后，11月新加坡超低硫燃料油到货量预计仍将保持高位。Al-Zour四季度常压脱硫装置检修预期对炼厂整体产能影响较小。Dangote二次投产持续延期打破非洲供应减量预期。国内低硫燃料油当前供需维持平衡状态，后期仍需进一步观测炼厂低硫产量及进口情况。
PX
1.期货市场：上周五PX2501主力合约收于6924（+2/+0.03%），夜盘收于6830（-94/-1.36%）。
2、现货市场：12月MOPJ目前估价在655美元/吨CFR。上周五PX价格上涨，估价在835美元/吨，较昨日上涨4美元。一单1月亚洲现货在838成交。尾盘实货12月在838卖盘报价，1月在837/839商谈。12/1换月在-8有卖盘。浮动价仍然偏弱，12月现货在-20/-18商谈。
3、上周五PXN在180美元/吨，环比上升10美元/吨。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率78.9%，周环比下降0.7%，PTA开工率80.8%，周环比上升0.3%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体回升，至下午3点半附近平均产销估算在110%左右。直纺涤短销售高低分化，整体有所回落，截止下午3:00附近，平均产销79%。
上周福化集团160万吨PX装置故障停车，初步预计检修4-5天，后半周浙石化和威联石化重整装置重启下PX负荷回升，另外大榭石化、福建联合仍处检修期内，PX开工周环比小幅下滑，下游PTA逸盛宁波3线一套200万吨PTA装置和独山能源250万吨装置重启，仪征化纤其中一条150万吨PTA装置停车，预计7-10天，虹港250万吨PTA装置按计划检修，PTA供应维持相对宽松。终端聚酯加权利润维持良好，聚酯开工继续提升，不过随着聚酯旺季临近尾声，聚酯开工继续提升的空间有限。PX供需面矛盾不大，价格震荡。
PTA
1.期货市场：上周五TA501主力合约收于4968（+10/+0.20%），夜盘收于4910（-58/-1.17%）。
2.现货市场：11月中主港在01-75附近商谈，个别略低，宁波货在01-80~88附近有商谈成交，价格商谈区间在4870~4940附近。11月底主港在01-70~75有成交。今日主流现货基差在01-77。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工80.8%，周环比上升0.3%，聚酯开工率93.4%，周环比上升0.5%。江浙加弹综合开工在93%，环比持平，江浙织机综合开工在81%，环比下降1%，江浙印染综合开工86%，环比下降3%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体回升，至下午3点半附近平均产销估算在110%左右。直纺涤短销售高低分化，整体有所回落，截止下午3:00附近，平均产销79%。
上周PTA供需双增，加工费重心抬升，后半周聚酯产销改善，PTA基差小幅走强。逸盛宁波3线一套200万吨PTA装置和独山能源250万吨装置重启，仪征化纤其中一条150万吨PTA装置停车，预计7-10天，虹港250万吨PTA装置按计划检修，PTA供应整体相对宽松。终端织机加弹开工依然维持高位，外贸询单气氛有所好转，下游需求韧性仍存，聚酯开工小幅走强。目前聚酯终端处在季节性走弱的时间，但出口表现相对亮眼，需要关注需求是否存在实质性修复，否则后期订单整体不足的情况可能会对需求带来压制。
乙二醇
1.期货市场：上周五EG2501期货主力合约收于4582（-6/-0.13%），夜盘收于4628(-39/-0.84%)。
2.现货方面：本周现货基差在01合约升水35-37元/吨附近，商谈4686-4688元/吨，下午几单01合约升水35元/吨附近成交；12月下期货基差在01合约升水55-57元/吨附近，商谈4706-4708元/吨水平。
1、据CCF统计，截至11月8日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.82%（环比上期上升1.28%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在61.69%（环比上期上升1.10%）。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体回升，至下午3点半附近平均产销估算在110%左右。直纺涤短销售高低分化，整体有所回落，截止下午3:00附近，平均产销79%。
前期封航影响的船只近期陆续卸货叠加码头提货平平，乙二醇上周库存整体大幅增加，基差先走强后走弱。下旬多套乙二醇合成气装置负荷预期提升，进口预到港增加，乙二醇整体供应预计上升。需求方面终端织机加弹开工依然维持高位，聚酯开工支撑较强，10月出口表现亮眼，需要关注后期需求是否存在实质性修复，否则后期订单整体不足的情况可能会对需求带来压制。
短纤
1.期货市场：上周五PF2502主力合约日盘收6952（+8/+0.12%），夜盘收于6916（-36/-0.52%）。
2.现货方面：现货市场半光1.4D直纺涤江浙商谈重心7050-7200元/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流成交商谈7200~7250元/吨现款短送，山东、河北主流7150-7300元/吨送到。
1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率87.8%，周环比上升0.5%，涤纶短纤库存14,7天，周环比下降0.6天。江浙加弹综合开工在93%，环比持平，江浙织机综合开工在81%，环比下降1%，江浙印染综合开工86%，环比下降3%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体回升，至下午3点半附近平均产销估算在110%左右。直纺涤短销售高低分化，整体有所回落，截止下午3:00附近，平均产销79%。
上周短纤下游适度补货，短纤工厂促销，周均产销环比改善，工厂库存环比下降，短纤工厂利润良好。短纤下游纱厂需求弱势，纱厂库存小幅上升，终端存在欠款现象，短纤加工费或有压制。上游PTA流通性货源宽松的情况仍存，短纤加工费缺乏向上的驱动。
瓶片
1.期货市场：上周五PR2503主力合约收于6292（+30/+0.48%），夜盘收于6228（-64/-1.02%）。
2、现货市场：上周五聚酯瓶片市场成交清淡，刚需小单补货为主。11-12月订单主流成交在6150-6330元/吨出厂不等，局部略高或略低，整体成交重心较前期略有抬升，品牌不同价格略有差异。
据CCF统计，截止上周五，瓶片开工率80.7%，环比持平。聚酯综合开工93.4%，环比上升0.5%。
上周瓶片开工率保持稳定，加工费重心小幅走强，瓶片货源较为宽松，下游饮料大厂暂无招标，存在提货延后的情况，瓶片在淡季下需求偏弱，可能限制加工费的向上空间。
苯乙烯
1.期货市场：上周五EB2412主力合约日盘收于8343（-100/-1.18%），夜盘收于8335（-8/-0.10%）。
2.现货市场：现货方面江苏苯乙烯收盘价格在8800元/吨，环比下跌50元/吨，上游方面，华东纯苯现货均价7170元/吨，环比下跌150元/吨，11月下均价7200元/吨，环比下跌130元/吨，12月下均价7230元/吨，环比下跌120元/吨，1月下均价7250元/吨，环比下跌120元/吨。
据卓创资讯（301299）统计，上周苯乙烯开工率68.01%，环比上升0.53%，下游EPS开工率47.55%，环比下降2.00%，PS开工率61.83%，环比上升2.12%，ABS开工率69.11%，环比上升2.03%，UPR开工率在26%，环比持平。
上周纯苯供减需增，纯苯进口货到船数量提升，港口库存继续上升，月差维持contango结构。后半周纯苯内外盘价差由负转正，纯苯内外盘套利窗口打开。亚美套利窗口依然维持维持关闭，11月中国纯苯进口量预期高位。内盘纯苯供应整体稳定，纯苯下游开工回升，码头预计到货仍多，纯苯库存或延续增加。
苯乙烯上周供需双增，浙石化检修影响下，苯乙烯供应偏紧，基差维持偏强。苯乙烯非一体化装置利润良好，部分工厂卖苯乙烯买原料锁定工厂利润，上周苯乙烯对纯苯纸货价差走弱。目前苯乙烯内外盘套利窗口维持打开，11月进口到港预期较多。韩国需求走弱下苯乙烯出口装船有所下降。下游硬胶利润良好，硬胶开工提升，需求韧性仍存。在下游提货改善下，苯乙烯港口库存或延续低位。价格或延续震荡。
1、单边：震荡整理
1.期货市场，日盘V2501收于5393，下跌1.25%，夜盘收于5309，下跌1.56%。日盘SH501收于2683，下跌0.56%，夜盘收于2619，下跌2.39%。
2.PVC现货市场，据卓创资讯，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为5250-5390元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。期货价格先涨后跌，下游买跌不买涨，采购积极性偏弱，成交整体欠佳，少数成交反馈尚可。点价基差主流在-160到-40，成交点位集中在5400-5440，更高价成交有限。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为5280-5380元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。
3.烧碱现货市场，据卓创资讯，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格995-1055元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格975元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1620-1630元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格1020-1060元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1590-1650元/吨，较上一工作日稳定。
1.液氯，11月11日山东液氯价格个别地区降100元。鲁西槽车出厂1-100元，鲁南、鲁西南槽车出厂1-100元，江苏富强液氯不报价。
2.烧碱市场消息，2024年11月9日价格：山东金岭，一、大王产品：1.30%液碱价格执行现汇890、承兑905元/吨；2.48%液碱价格执行现汇1520、承兑1545元/吨；二、东营产品：1.32%液碱价格降10元，执行现汇985、承兑1000元/吨；2.50%液碱价格降30元，执行现汇1590、承兑1615元/吨；
PVC库存压力仍大，11-12月PVC计划性检修偏少，冬季受天气影响PVC开工一般会处于高位，国内PVC91%产能配套烧碱，当前仍在以碱补氯当中，综合利润尚可，不足以驱动PVC装置大量减产。需求端，PVC下游制品开工同比仍弱，终端地产现实表现也偏弱，内需存季节性走弱预期。出口非印方向环比有所增加，但印度方向偏弱，反倾销再起，12月又将面临印度BIS认证影响，出口预期偏弱，即使阶段性放量也难以扭转PVC供需格局。PVC供需预期偏弱，中长期仍是供需过剩格局。短期供需偏弱，宏观情绪预计有所降温，短期价格震荡偏空。
烧碱近端持续去库，库存同期低位，盘面依旧显著贴水现货。01合约中期供需存转弱预期，中期方向仍旧以逢高抛空为主。当前检修装置偏多，但后期开工存回升预期且冬季因为天气因素烧碱开工预计维持高位，需求端，非铝需求表现较弱且存季节性走弱预期，需求支撑仍在氧化铝，氧化铝仍旧有投产预期，氧化铝利润比较好，高产意愿强，云南今冬明春预计不会对电解铝实施限产，但山东氧化铝大厂送货量已经明显回升，其原料库存预计已经在累库当中，后期存在降价预期。另外01合约交割临近春节，多头接货成本比较高。
烧碱：烧碱中期供需存转弱预期，目前库存偏低，盘面显著贴水现货，但现货转跌，宏观情绪降温，短期震荡偏空。关注现货及魏桥液碱采购价，若现货下跌不及预期，在大基差下，盘面可能向上修复基差。
PVC：中长期仍是供需过剩格局，逢高沽空。短期基本面偏弱，宏观情绪预计降温，短期PVC价格震荡偏空。
1.期货市场，日盘L2501收于8244，下跌0.31%，夜盘收于8200，下跌0.53%。日盘PP2501收于7462，下跌0.49%，夜盘收于7427，下跌0.47%。
2.塑料现货市场，据卓创资讯，华北大区LLDPE主流成交价格在8380-8550元/吨，部分涨20-50元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在8450-8700元/吨，价格较前一工作日部分上涨20-50元/吨左右。华南大区LLDPE主流成交价格在8500-8700元/吨，区间价格小幅走高在20-50元/吨左右。
3.PP现货市场，据卓创资讯，日国内PP市场小幅偏暖，涨幅在10-30元/吨。早间期货高开但涨幅较小，对现货市场交投氛围提振有限。贸易商随行就市，部分报盘试探小涨。下游工厂接货谨慎，对高价货源存一定抵触心理，压制实盘上行空间。华北拉丝主流价格在7300-7440元/吨，华东拉丝主流价格在7460-7550元/吨，华南拉丝主流价格在7470-7680元/吨。
1.卓创数据，上周PP去库存，总库存降4.5万吨至44.8万吨，其中两油库存环比去库4.4万吨，煤化工库存环比累库0.5万吨，贸易商库存环比去库0.3万吨，港口库存环比持平。
2.卓创数据，上周PE去库存，总库存降7.8万吨至99万吨，其中两油库存环比去库4.6万吨，煤化工库存环比去库1.2万吨，贸易商库存环比去库0.4万吨，港口库存环比去库1.5万吨。
聚烯烃近端去库较快，中游库存偏低，标品货不多，尤其是塑料基差、1-5月差偏强。供应端，11月检修仍旧偏多，但12月环比预期明显下降。新产能在逐步兑现当中，其中金诚石化PP装置已经投产，英力士天津裂解装置已开车，预计下周聚烯烃装置开车，内蒙古宝丰已开始倒开车，MTO单体计划月中出料，山东裕龙投产也临近，PP、PE新装置投产压力大。需求端，下游开工同比偏弱，后期存季节性走弱预期，聚烯烃中期供需预期偏弱，成本端油价支撑预计偏弱。供需现实不弱，但预期转弱，逢高沽空为主。
1.单边：塑料PP供需现实不弱，但预期转弱，逢高沽空为主。
玻璃
期货市场：玻璃期货主力01合约收于1353元/吨（-32/-2.31%），夜盘收于1344元/吨（-9/-0.67%），01-05价差-127元/吨。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价为1374元/吨，湖北大板市场价为1310元/吨，广东大板市场价为1500元/吨，浙江大板市场价为1540元/吨。
1.据隆众资讯,本周国内浮法玻璃现货市场成交重心大幅上调。当前正值浮法玻璃传统旺季，部分刚需订单支撑下，下游加工厂均有备货，叠加原片企业库存低位运行下，价格多次上调，市场整体产销率保持高位下，企业库存亦有下降。
玻璃产能出清进行至中后期，行业利润预计在Q4见底。玻璃厂库连续五周去库，环比下降4.2%至4892.2万重箱，上游库存去化至中性偏低水平，除西南、华南其余地区库存水平降至去年同期。以煤制气、石油焦为燃料制玻璃利润修复至正数以上，天然气亏损收窄。受到四季度赶工需求以及政策引导下地产项目资金修复影响下，玻璃需求有所好转，但同比仍处于低位，持续性有待观察，情绪有所修复。短期厂家涨价促出货。政策中长期预期依旧向好，短期价格有回调但有限。叠加玻璃供应存进一步下降预期，平衡表动态改变中，厂家库存低位，短期有回调但有限。
纯碱
期货市场：纯碱期货主力01合约收盘价1514元/吨（-32/-2.07%），夜盘收于1489元（-25/-1.65%），1-5价差-104元/吨。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱维稳至1500元/吨，青海重碱维稳至1200元/吨。华东轻碱维稳至1450元/吨，轻重碱价差57元/吨。
1．据隆众资讯，周内纯碱产量71.03万吨，环比减少0.07万吨，跌幅0.10%。周内纯碱厂家库存167.50万吨，较周一增加1.28万吨，涨幅0.77%，较上周四减少0.27万吨，跌幅0.16%。库存高位震荡，集中度高；
纯碱产量稳定高位，就当前各厂减产力度，不足以对市场供应过剩形成转变，纯碱阶梯式成本构成，多数厂家跟随减产驱动不足。下游浮法、光伏玻璃价格修复，但多数厂家仍处亏损，需求下滑放缓但未触底。多数厂家挺价为主，期限出货一般，中下游采购少量增加。厂家库存连续10周增加，数值处历史绝对高位。厂库集中度较高于部分西北、西南、华北厂家手中。华北地区累库速度加快，厂家价格竞争处弱势，企业面临亏损+库存双重压力。产业逻辑不排除会回归主线，随着产业盘面交货，中游出货挤压，产业逻辑主导下期货价格有向下压力。
甲醇
1、期货市场：期货盘面震荡走弱，最终报收2485（-20/-0.8%）。
2、现货市场：生产地，内蒙南线报价1950元/吨，北线报价1960元/吨。关中地区报价2100元/吨，榆林地区报价1960元/吨，山西地区报价2090元/吨，河南地区报价2170元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2280元/吨，鲁北报价2250元/吨，河北地区报价2210元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2260元/吨，云贵报价2300元/吨。港口，太仓市场报价2490元/吨，宁波报价2550元/吨，广州报价2470元/吨。
本周期(20241102-20241108）国际甲醇（除中国）产量为975324吨，较上周窄幅增加5820吨，装置产能利用率为70.02%，开工率窄幅上探0.42%。本周装置变动有：据了解，伊朗Arian（BCCO）已给予停车；另有其他区域计划重启的非伊装置本网先给予重启，具体待跟踪。
供应端，当前煤价弱势盘整，西北主力企业竞拍价格围绕在1960-1970元/吨左右，煤制利润尚可，同比依旧中性，煤制甲醇开工率高位运行，当前煤单醇开工率持续维持在95%以上的历史高位运行，国内供应宽松。进口方面，随着国际价格暂稳，进口窗口再次打开，但随着部分地区开始限气，国际开工率大幅下滑，预计未来到港量有所减少，不过短期内到港量依旧维持高位，需求接近顶峰，库存继续累库为主。国际开工率高位回落，伊朗日均产量将至3万吨/日以下，预计本月进口量高位稳定，下个月进口将逐渐缩减。需求端，MTO开工率持续在92%以上的高位运行，华东地区除常州富德30万吨MTO停车以外，其余均满负荷运行；传统需求开工率整体高位稳定，国内需求边际增量有限。综合来看，当前，国内大宗商品有所分化，化工品整体受原油影响更大，随着中东紧张局势暂时得到缓解，原油延续震荡，从甲醇自身基本面来看，当前需求边际增量有限，而供应端整体持续高位运行，叠加港口库存继续累库，内地企业出货压力仍存，压制近端价格不断回落。但远期中东地区不缺性仍存，同时国际冬季天然气限气影响，导致近弱远强格局暂未改变。美国大选落地，美联储降息25个基点，符合市场预期，但国内财政政策基本符合预期，大宗商品集体弱势下跌，而供应端伊朗地区多套装置停车，加剧供应端进口风险，在国内财政政策未落地之前，波动加剧，单边建议观望为主。
尿素
1、期货市场：尿素期货冲高回落，最终报收1837（-1/-0.05%）。
2、现货市场：出厂报价平稳，成交一般，河南出厂报1760-1770元/吨，山东小颗粒出厂报1770-1780元/吨，河北小颗粒出厂1780-1790元/吨，山西中小颗粒出厂报1730-1780元/吨，安徽小颗粒出厂报1790-1800元/吨，内蒙出厂报1650-1690元/吨。
2024年第45周(20241101-1108)，东北尿素到货量：10.1万吨，较上周增加0.3万吨，环比涨3.06%。基于终端下沉缓慢，对于原料尿素采购积极性相对有限，多承储、刚需企业少量采购，到货量窄幅波动。
当前，国内供应整体稳定，日均产量维持在18.5万吨左右的高位水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性，不过中东地区局势依旧严峻，国际市场价格对国内有一定情绪性影响。华中、华北地区秋季肥结束，复合肥厂提货收尾，开工率降至低位，部分复合肥厂刚需拿货，农业零星刚需补货，整体需求对尿素支撑力度有限。美国大选落地，美联储降息25个基点，符合市场预期，但国内宏观刺激规模并无两点，国内大宗商品集体回调，尿素期货震荡为主，现货端市场氛围相对稳定，尿素企业库存持续累库，三方库亦持续累库，不过目前期货仍旧升水，期现商持续拿货套保，厂家收单平稳，待发充裕，短期暂无压力，不过随着现货价格反弹，下游及贸易商开始观望，部分开始出货，整体流向受限，同时东北冬储与淡储暂时均无大规模采购计划，预计下周期货盘面弱势下跌为主。
纸浆
期货市场：偏强运行。SP主力01合约报收5866点，上涨+10点或+0.17%。
援引卓创资讯统计：山东市场业者随行就市提价，但浆市高价成交匮乏。进口阔叶浆需求跟进迟缓，浆价弱势运行。进口本色浆、化机浆现货市场可外售货源不多，浆价横盘整理，成交寡淡。
针叶浆：乌针、布针报收5800元/吨，太平洋报收6200元/吨，银星、雄狮、月亮、马牌报收6250元/吨，凯利普报收6350元/吨，北木报收6350-6400元/吨，南方松报收6250-6500元/吨，金狮报收6600元/吨。
阔叶浆：小叶相思、乌阔、布阔报收4450-4500元/吨，新明星、小鸟、阿尔派报收4500元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4500-4550元/吨。
援引纸引未来网消息：芬林董事会宣布，将开始就其董事会和芬兰BCTMP工厂可能的临时裁员问题进行谈判。该公司表示，谈判将于11月11日至22日期间进行，将影响Joutseno、Kaskinen、Kemi、Kyro、Tampere、Simple和 nekoski工厂的总共1,100名员工。可能的裁员最多持续90天，并可能在2025年期间分几个阶段实施。芬林宣布计划调整芬兰的生产，以应对2025年可能出现的低需求。
截至上周五：上期所SP合约库存小计环比累库+0.51万吨，报收39.25万吨，高于库存期货（仓单）+1.25万吨；国内主港库存环比累库，报收175.0万吨，同比累库+7.9万吨，连续3周边际累库。10月，巴西经济不确定性指数环比上升至134点，同比下滑-73点，连续7个月边际上升，利空SP单边。
单边：SP主力01合约在手多单宜在5820点近日高位处设置止损。
RU天然橡胶相关：RU主力01合约报收18450点，上涨+95点或+0.52%；日本JRU主力04合约报收367.3点，下跌-0.6点或-0.16%。截至前日12时，销地WF报收17700元/吨，越南3L混合报收18400-18500元/吨，泰国烟片报收23200-24400元/吨，产地标二报收16100-16400元/吨。
NR 20号胶相关：NR主力01合约报收14895点，上涨+80点或+0.54%；新加坡TF主力01合约报收199.4点，下跌-0.8点或-0.40%。截至前日18时，烟片胶船货报收2580-2600美元/吨，泰标现货或近港船货报收2080-2095美元/吨，泰混现货或近港船货报收2065-2085美元/吨，马标现货或近港船货报收2080-2095美元/吨，人民币混合胶现货报收16700-16750元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收14045点，上涨+35点或+0.25%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收14500元/吨，烟台浩普顺丁报收14300-14400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收14500-14800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收15400-15500元/吨。山东地区丁二烯报收10800-11100元/吨。
援引QinRex数据：2024年前三季度美国进口轮胎共计20392万条，同比增10.5%。其中，乘用车胎进口同比增5%至12582万条；卡客车胎进口同比增24%至4354万条。1-9月，美国自中国进口轮胎数量共计1924万条，同比增2%。其中，乘用车胎同比降39%至118万条；卡客车胎同比降23%至119万条。1-9月，美国自泰国进口轮胎数量共计4931万条，同比增25%。其中，乘用车胎为3114万条，同比增22%；卡客车胎为1213万条，同比增26%。
截至上周五：上期所RU合约库存小计环比去库-0.31万吨，报收26.32万吨，高于库存期货（仓单）+1.84万吨；能源中心NR合约库存小计环比去库-0.30万吨，报收8.43万吨；国内全钢轮胎产线成品库存环比累库+1天，报收40天，同比去库-3天，连续6周边际去库；国内半钢轮胎产线成品库存环比累库+1天，报收37天，同比累库+1天，连续7周边际累库。
单边：RU主力01合约观望，关注18185点近日高位处的支撑；NR主力01合约观望，关注15250点前期高位处的压力。
套利（多-空）：NR2501-RU2501报收-3555点，宜止盈观望。
期权：RU2501-C-19750合约少量试空，宜在443点近日高位处设置止损。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收14045点，上涨+35点或+0.25%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收14500元/吨，烟台浩普顺丁报收14300-14400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收14500-14800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收15400-15500元/吨。山东地区丁二烯报收10800-11100元/吨。
RU&NR天然橡胶相关：RU主力01合约报收18450点，上涨+95点或+0.52%。截至前日12时，销地WF报收17700元/吨，越南3L混合报收18400-18500元/吨。NR主力01合约报收14895点，上涨+80点或+0.54%；新加坡TF主力01合约报收199.4点，下跌-0.8点或-0.40%。截至前日18时，泰标现货或近港船货报收2080-2095美元/吨，泰混现货或近港船货报收2065-2085美元/吨，人民币混合胶现货报收16700-16750元/吨。
援引QinRex数据：2024年前三季度美国进口轮胎共计20392万条，同比增10.5%。其中，乘用车胎进口同比增5%至12582万条；卡客车胎进口同比增24%至4354万条。1-9月，美国自中国进口轮胎数量共计1924万条，同比增2%。其中，乘用车胎同比降39%至118万条；卡客车胎同比降23%至119万条。1-9月，美国自泰国进口轮胎数量共计4931万条，同比增25%。其中，乘用车胎为3114万条，同比增22%；卡客车胎为1213万条，同比增26%。
截至上周五：上期所BR合约仓库仓单环比去库-0.10万吨，报收0.70万吨，厂库仓单环比去库-0.01万吨，报收0.78万吨，合计1.47万吨；国内丁二烯产能利用率环比增产，报收69.7%，同比增产+0.9%，连续5周边际增产；国内丁二烯港口库存环比累库，报收2.79万吨，同比累库+0.24万吨，连续8周边际累库。
单边：BR主力01合约观望，关注13800点前期低位处的支撑。
套利（多-空）：关注BR2501-NR2501，仍在创新低。
期权：BR2412-C-16200合约卖出持有，止损宜下移至50点近日高位处。
早评
银河
1、现货运价：11/8日发布的SCFI欧线报2541美元/TEU，环比+4%。11/4日发布的SCFIS欧线报2258.51，环比+2.3%。
2、金十数据：中国10月PPI年率-2.9%，预期-2.5%，前值-2.8%；中国10月CPI月率-0.3%，预期-0.1%，前值0%。
3、金十数据：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值73，预期71，前值70.5。
4、金十数据：11月10日，以色列新防长阐述任内目标：遏制伊朗、摧毁哈马斯、击败黎巴嫩真主党武装，并确保在加沙的以色列被扣押人员获释。
5、金十数据：11月10日，卡塔尔外交部发言人声称有关退出巴以冲突调停的报道不准确。
6、金十数据：据知情官员透露，卡塔尔将暂停对加沙停火谈判的调解，直到哈马斯和以色列“展现出真诚的意愿重返谈判桌”。
7、AXIOS网站：以色列总统赫尔佐格将于周二在白宫会见美国总统拜登。
8、金十数据：以色列安全内阁举行会议讨论与黎真主党停火谈判进展。
9、金十数据：消息称以色列正权衡与黎方达成边境限时停火协议的可能性。
从基本面看，需求端，11月上半月揽货压力相对较小，11月下半月揽货压力有所增加，但12月货量预计好转。供给端，根据11/4日船期，上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署为22.28万/23.34/27.91万TEU。现货运价方面，上周五CMA放出12月初线上报价6000美金/FEU，12月GRI窗口期开启，预计船司12月挺价默契较高。目前11月下半月运价目标多在5000-5500美金附近，2M联盟目前报价较低下半月报4000美元。从后续运价走势趋势来看，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，特朗普加征关税预期有望催化抢运，预计11-12月运价中枢整体震荡上行，观察后续船司空班情况。地缘政治方面，若特朗普上台后地缘政治出现缓和，可能形成对远月复航预期的加强，形成近强远弱的格局。
1.单边：短期12、02合约维持逢低做多思路。
1、波罗的海干散货综合运价指数11月8日（周五）上涨，BDI上涨3.03%，至1495点，BCI上涨7.12%，至2316点，BPI下跌0.17%，至1176点，BSI下跌1.73%，至1079点。
2、Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15854.06万吨，环比降192.92万吨；日均疏港量327.89万吨降7.43万吨。全国45个港口进口铁矿石库存总量15269.06万吨，环比降150.92万吨，45港日均疏港量314.39万吨，环比降5.73万吨。
3、咨询公司GlobalData数据显示，2024年澳大利亚煤炭产量预计将增长2.8%，估计达到5.5亿吨。而随着24座煤矿陆续关闭，煤炭产量从2027年开始预计将大幅下降。
4、SMM中国煤炭到港总量1248.87万吨，环比增加57.2%。其中11个主要港口到港总量为526万吨，环比增加31.6%，广州港（601228）到港总量为140.34万吨，环比增加161.1%，占到港总量112%。
上周干散货运价指数触底回升，主要受大型船运价市场氛围持续好转影响，中小型船运价市场依旧疲软，运价持续下跌。短期来看，海岬型船市场方面，铁矿发运有所回升，船东对后续市场预期较好，挺价情绪较为积极，对运价市场有所支撑；巴拿马型船市场方面，电厂日耗有所下降，电煤需求改善仍需一段时间，后续气温进一步降低或会使煤炭需求有所改善，目前进口煤价格优势仍存，进口量持稳，但增量不足，过剩运力较难消耗，运价预计低位震荡，此外需关注汇率变化对进口煤价格优势的影响。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。
